美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友一(yī)定缓和。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友>

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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