如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月对日(rì)本(běn)市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增(zēng)持(chí)了日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意(yì)到(dào)这一(yī)全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lón张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语g)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美(měi张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之(zh张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ī)前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估(gū)值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些(xiē)变化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指出(chū)，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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