编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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