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家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市(shì)场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带来家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好包括(kuò)化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划(huà)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。