随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，为什么梅西的人缘远比c罗好集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够为什么梅西的人缘远比c罗好(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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