芦(lú)哲(zhé) 首席宏观经(jīng)济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失(shī)业率的因(yīn)素(sù)拆解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳动参与率，失业率(lǜ)=失业人口/（总(zǒng)人(rén)口×劳动参与率）。通过三(sān)因素框架，我们发现(xiàn)16-24岁失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升，更重要却被忽(hū)视(shì)的因(yīn)素是青年人(rén)口和劳(láo)动参与率下降(jiàng)，带(dài)来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅(fú)推高(gāo)青年失业率。假如今年3月分(fēn)母端的青年劳动力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青年失业人口只能(néng)将失业率拉(lā)升至16.2％，但实(shí)际青(qīng)年失业率却(què)高达19.6％。我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会随着经(jīng)济(jì)复苏(sū)而(ér)减少，但青年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来(lái)源(yuán)，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业率的(de)三因素(sù)框架：（1）失业率=失业人口/劳(láo)动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率），据此可将(jiāng)青年失业率(lǜ)拆(chāi)解为青年失业人口、总人(rén)口、劳(láo)动参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失业增加(jiā)，不要忽略分母，劳(láo)动(dòng)力的下降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁(suì)人口(kǒu)失业(yè)率大幅提高3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失业人口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来(lái)看(kàn)，当前城镇青(qīng)年就业(yè)人数约为2587万人，失业(yè)人数632万人，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普(pǔ)增加约(yuē)132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方面(miàn)，近7成青(qīng)年(nián)失业者是(shì)主动(dòng)辞(cí)职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低(dī)于35岁以上群体(tǐ)。

　　·（3）按照(zhào)受(shòu)教育(yù)程度来看，三分之二的青年失业人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的(de)结构变化较大，呈现(xiàn)出从制造(zào)到(dào)服务(wù)、知识(shí)密(mì)集程度由低到高两个特点。一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g>2010年(nián)农(nóng)业(yè)和(hé)工(gōng)业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就(jiù)业人口，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出(chū)的青年就(jiù)业主要转(zhuǎn)向服务业(yè)。以受(shòu)教育年限作为维度(dù)，青(qīng)年(nián)就业(yè)从知识密集程度较低的行业流向较高(gāo)行业，但(dàn)是(shì)知(zhī)识密集型行业的青年失业情况比整体(tǐ)失业更严(yán)峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失业人(rén)口仍增加的(de)原因。经(jīng)济复(fù)苏的(de)主力是知识密(mì)集程度较(jiào)低的餐饮、零售等服务业(yè)，而(ér)知(zhī)识密集程度较高(gāo)的生产性服(fú)务(wù)业(yè)复苏较(jiào)慢，服务业(yè)就业复(fù)苏结(jié)构(gòu)的分化，带来青年就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端(duān)的青年(nián)劳动力：（1）青年(nián)人口：出生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我国(guó)农村向城镇的人口转移也在(zài)减速，新增城镇人口从十三(sān)五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与率出现超(chāo)预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，已经下(xià)降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳(láo)动参与率的下降主要有三方面(miàn)原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是(shì)部分群(qún)体(tǐ)因就(jiù)业(yè)形势恶化而(ér)退出(chū)劳动市场(chǎng)；三是就业观念的变化导致初次进入劳动(dòng)市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业(yè)人口的增加不能(néng)完全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年劳动力(lì)与(yǔ)2020年相(xiāng)同(tóng)，在失(shī)业(yè)人口增加(jiā)132万至632万人的情(qíng)况下，对应青年失(shī)业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增(zēng)加(jiā)只(zhǐ)能解(jiě)释当(dāng)前青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)率(lǜ)的一部(bù)分，另一部分则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来青(qīng)年失业(yè)率的变动可能出现以下三种(zhǒng)情况：①青(qīng)年失(shī)业(yè)人口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少，青年(nián)失业(yè)率上升；②青年(nián)失(shī)业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失(shī)业人口(kǒu)降幅不(bù)及劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上升；③青(qīng)年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率下(xià)降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失业(yè)人口会随着疫情后经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业(yè)率的长(zhǎng)期中(zhōng)枢。未来(lái)失业率的分母端越来(lái)越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务(wù)业(yè)分化未收窄；青(qīng)年劳动参与率出现明显下降；外需、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率的三因(yīn)素框架

　　2.分(fēn)子端：新增青年(nián)失业人员(yuán)缘于服务业复(fù)苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多(duō)；三分之二接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服务业复苏分化或(huò)是一季度青(qīng)年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和劳动(dòng)参(cān)与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期(qī)下降

　　4. 结论(lùn)：未来(lái)失业率的分母端可能会越来越重(zhòng)要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率(lǜ)攀升至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来最高值。在疫情影响退散、经济逐步(bù)复(fù)苏的情(qíng)况下，城镇调(diào)查(chá)失业率较去(qù)年(nián)同期大幅下降0.9个点，但青年(nián)失业率(lǜ)却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留(liú)下的“疤(bā)痕效应”如何(hé)推(tuī)高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青年失业率的三因素框(kuāng)架

　　失业率=失业人口/劳动(dòng)力=失(shī)业人口/（总人口×劳动(dòng)参(cān)与率）

　　据此可见，影响青年(nián)失(shī)业率的主要是(shì)三个(gè)因素：①青年失业(yè)人口(kǒu)；②青年总(zǒng)人(rén)口(kǒu)；③劳动(dòng)参与率，其中②③决定着青年劳动(dòng)力(lì)的变化。这三个因素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的变化都不(bù)能忽视。当我们讨论失业率(lǜ)时，经常(cháng)认(rèn)为失业率上升一(yī)定是失业增加的结果，这个判断对于(yú)全年龄段(duàn)失业(yè)率来说并没有问题，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)国(guó)的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年(nián)之前(qián)一(yī)直在上(shàng)升，2015年后略有(yǒu)下降，到2021年末(mò)下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失(shī)业率(lǜ)则不能(néng)忽视分母的变动，因为青年劳(láo)动(dòng)力(lì)波动幅(fú)度更大(dà)。

　　例如(rú)2010-2020年，青年(nián)失(shī)业(yè)人口只增加(jiā)4万(wàn)，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人(rén)口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口普查(chá)期间（2010-2020年(nián)），青(qīng)年失业人口从496万(wàn)增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左右，约(yuē)为2020年(nián)青年(nián)劳(láo)动力的0.1％，但(dàn)青年失业(yè)率却从(cóng)六(liù)普的9％提(tí)高(gāo)到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原(yuán)因就是失业率的分(fēn)母在(zài)下(xià)降，16-24岁青(qīng)年劳动力人口(kǒu)在此(cǐ)期间(jiān)从(cóng)5481万人大幅(fú)减至3903万(wàn)人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄段劳(láo)动力数(shù)量基本(běn)稳定在7.8亿，整体失业率的分母(mǔ)基(jī)本(běn)不变。因此，2010-2020年间，决(jué)定(dìng)整体(tǐ)失(shī)业率变动的是失业人口数(shù)量(liàng)（分子），但决定青年(nián)失业率变动(dòng)的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青(qīng)年失业人员缘(yuán)于(yú)服务业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居多；三(sān)分之二接受过大学(xué)教育

　　从总量来看，当前城镇青(qīng)年就(jiù)业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就业数(shù)据解读时，披(pī)露了当前青年就(jiù)业(yè)和失业(yè)人数的基本情况：“初步测算3月份城(chéng)镇青年9637万人，没(méi)有参与劳动力(lì)市场的青(qīng)年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万人(rén)，其(qí)中就业人数2587万人(rén)、失业(yè)人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青(qīng)年劳动力(lì)人(rén)数与去(qù)年基(jī)本持(chí)平，今年(nián)4月青(qīng)年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，青年失业人员比去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量(liàng)看，今年前(qián)四个月青年失业形(xíng)势好于去年(nián)同期。假设2022年以来(lái)青年(nián)劳动力(lì)总(zǒng)量维持在3219万，青年失业率每提高1个点，带(dài)来32万左(zuǒ)右(yòu)的(de)新增失业人口。尽(jǐn)管今(jīn)年4月青年失业率(lǜ)比去(qù)年同期高2.2个点，但从新增青年失业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万(wàn)，去年同期为125.5万。从增量来看，今年前四个月青年失业形(xíng)势要好(hǎo)于去年(nián)，这与当前经济逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复也有(yǒu)关系。

　　从节奏(zòu)来看，受(shòu)夏季毕(bì)业影响(xiǎng)，我国青年失业(yè)率一般在上半(bàn)年逐渐提高(gāo)，7月(yuè)达到峰值，8月开始逐步回落，预计5-7月青(qīng)年失业率(lǜ)或(huò)将继续小幅攀升。

　　失(shī)业原因(yīn)方面(miàn)，近7成青年失业者(zhě)是主动辞职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。一种(zhǒng)观点认为，青年群体由(yóu)于工作(zuò)经(jīng)验(yàn)和(hé)技(jì)能相(xiāng)对不熟练(liàn)，往往在(zài)企业裁员时首当其冲。但根据月度劳(láo)动力调查数据，青年失业(yè)主要原因(yīn)是主动辞职，被裁员的(de)比例明显低于35岁以上群(qún)体。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的失业群(qún)体在16-24岁(suì)失业人(rén)口中占比59％，其他年龄群体(tǐ)中这一比例最高(gāo)是14.4％。我们剔(tī)除这部(bù)分失业人群后，剩下的青年失(shī)业人(rén)口中，第一大失业原因是主动(dòng)辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破(pò)产占比5.9％；而(ér)裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比(bǐ)，裁员比例从高到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程(chéng)度来看，三分之二的青(qīng)年失(shī)业(yè)人(rén)员接受过(guò)大(dà)学(xué)教育。各年(nián)龄段失业(yè)人群(qún)中，年(nián)龄越低，平均受(shòu)教(jiào)育程度越高。16-24岁(suì)失业人员(yuán)中66.2％是(shì)接受(shòu)过大(dà)学教育的(de)，这一比例(lì)在其他三个(gè)年龄(líng)阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就(jiù)业(yè)人口的受教(jiào)育程度也大致(zhì)类(lèi)似，青年人由于年龄限(xiàn)制，接受大学教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以(yǐ)下就业人员的受教(jiào)育程度大幅(fú)高于(yú)35岁以上。按照接受过(guò)大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度从低到高

　　青年失(shī)业人口的行业与(yǔ)青年就业分布基(jī)本一致。青(qīng)年失业人口呈现出行业聚集的特点，主要集中在5个大(dà)类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和(hé)其他服务业（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业(yè)占全部青年失业人(rén)口的65％左右(yòu)。同时，这5个行业也是青年(nián)就业集中的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行业来看，青年失业人口(kǒu)的行业分(fēn)布是(shì)由就业(yè)分布决定的，吸纳(nà)就业占比较大的行(xíng)业，往往也(yě)贡(gòng)献了较大规模的失(shī)业。因此(cǐ)，在挖掘青年失(shī)业(yè)人口来自何处之前，需要(yào)研究青(qīng)年就业的(de)行业结构。

　　2010-2020年青年(nián)就(jiù)业的结构变(biàn)化较大，呈现出从制(zhì)造到服务、知识密集程度由低(dī)到高两个(gè)特点。

　　青年就(jiù)业从(cóng)工农业(yè)大量流入服务业(yè)。农林牧渔、采矿业、制造业(yè)和(hé)电热燃(rán)水的生(shēng)产供应业，这四个(gè)行业是国民(mín)经(jīng)济分(fēn)类的农业和工业。2010年(nián)这(zhè)四个行业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口，到(dào)2020年该(gāi)比例大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业(yè)吸(xī)纳(nà)青年就业比例增加超2个点，其中，教育(yù)业为5.3％，租赁和商(shāng)务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产等其他6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的比例均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受教育年限作为(wèi)维度，青(qīng)年就(jiù)业从知识密(mì)集程(chéng)度较低的(de)行业流向(xiàng)较高(gāo)行业。我们(men)以(yǐ)《2021年劳动统计年(nián)鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来计算各(gè)行(xíng)业的知识密集程度。有5个行业(yè)的平均受教(jiào)育年限(xiàn)在14年(nián)以上(shàng)，依次是(shì)：科学研究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信息传输、软件和(hé)信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融(róng)业(yè)外，其(qí)他(tā)四(sì)个行业是过去十(shí)年青年就业流入的主要(yào)行业，吸纳青年就业(yè)比例的增(zēng)幅均居(jū)前列(liè)。如图10，各行业所(suǒ)吸(xī)纳的青年就业比例(lì)变动与行业(yè)平均受(shòu)教育年限(xiàn)基本一致，即青年就业(yè)从知识(shí)密集(jí)程度较低的行(xíng)业流向较高行业。

　　但(dàn)是知识(shí)密集型(xíng)行业的青年(nián)失业情况比(bǐ)整(zhěng)体失(shī)业(yè)更严峻。我们用《2021年中国劳动(dòng)统计年鉴》中各(gè)行业的青年(nián)失业比例（该(gāi)行(xíng)业(yè)的青(qīng)年失业人数/青年(nián)失业总人数），除以各行业(yè)的青年就业比(bǐ)例（该行业(yè)的青年就业人数(shù)/青年就业总人数），来(lái)作为各(gè)行业失业率的近似替代指标。以这(zhè)个指标来看，知(zhī)识密(mì)集型(xíng)行(xíng)业(yè)的青年失业率(lǜ)大多高于全年龄段失(shī)业率，如(rú)信息(xī)技术、教育(yù)、科(kē)研服务、公共管(guǎn)理等(děng)行业，体现在图11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服(fú)务(wù)业复苏(sū)分(fēn)化或(huò)是一(yī)季度(dù)青年失业人口仍增加的原因

　　一季度(dù)服务业复(fù)苏(sū)出现(xiàn)分(fēn)化。今年(nián)一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行业来看，批(pī)发(fā)零售业(yè)缺口为(wèi)1.5个(gè)点，而(ér)建筑业、住宿餐饮业增速均高(gāo)于疫情前三年(nián)均值(zhí)，这三个行业(yè)一季度复(fù)苏(sū)情况较好；知识(shí)密集程度更高的房地产业、租(zū)赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业的缺口(kǒu)分(fēn)别(bié)为4.1、4.7、11个点，一(yī)季(jì)度复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前(qián)青年(nián)失业(yè)人员增长的症结在于服(fú)务业就业复苏的结构(gòu)不均(jūn)衡(héng)。一方面，随(suí)着受教育(yù)水平的整体提高(gāo)，青年就(jiù)业大(dà)量流向知识密集型服务业，如教育、信息技(jì)术等行业。另(lìng)一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经(jīng)济复(fù)苏的主力是(shì)知识(shí)密集(jí)程度较低的生活性服(fú)务(wù)业，而(ér)知识密集程度(dù)较(jiào)高的生产性服(fú)务(wù)业复苏较慢。所以服(fú)务业就业复苏结构分(fēn)化，带来的(de)青年失业(yè)人口和25-59岁失业(yè)人口的分化。房(fáng)地产、互(hù)联网、教(jiào)育[1]等行业的一季度就业尚未出现明显改善，应届生就(jiù)业压(yā)力大；而住宿餐饮(yǐn)等行(xíng)业(yè)就业已经出现回暖(nuǎn)，但对(duì)于三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育的青(qīng)年(nián)失业人(rén)口(kǒu)而(ér)言，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口(kǒu)和劳动(dòng)参与率均(jūn)下降，带(dài)来劳动(dòng)力减少

　　青年失业率的分母端是城镇(zhèn)青年劳(láo)动力，主要由青年人口和(hé)劳(láo)动参与率决定。2022年(nián)我国开始步(bù)入人口负增(zēng)长时代，城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力(lì)可能将步入(rù)长期下降通道，这将从分(fēn)母(mǔ)端推(tuī)升青年失业率，或成(chéng)为疫情(qíng)后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均(jūn)在减少(shǎo)

　　城镇青年劳动力首先取决于城镇青年人(rén)口数量，而后者来自(zì)于两部(bù)分，一是16-24年(nián)前的出生人(rén)口，二(èr)是乡村到城镇的(de)迁移人(rén)口，这两部分增(zēng)量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的(de)出生人(rén)口，而前者正好是建国以来的(de)一轮(lún)“小婴儿潮(cháo)”时(shí)期，年均(jūn)出生人口超(chāo)2000万(wàn)，其中1987年出(chū)生(shēng)人口最高超(chāo)过2500万，到90年代开始明显步入(rù)下(xià)降通道。1986-1994年合计(jì)出(chū)生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至(zhì)1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生(shēng)人口(kǒu)，这两个时期分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国(guó)农村向(xiàng)城镇(zhèn)的(de)人(rén)口转移也(yě)在减速。新增城(chéng)镇人(rén)口从2016年开始(shǐ)逐(zhú)年减少，十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年(nián)）均(jūn)值(zhí)约为2184万人，但2022年只有650万人。预(yù)计今年随着疫(yì)情影响减弱，人员流(liú)动恢复，新(xīn)增城(chéng)镇人口数量会较(jiào)去(qù)年有明显增长，但可(kě)能(néng)仍(réng)然较(jiào)难回(huí)到十三(sān)五(wǔ)期间超2000万的规模(mó)。当前我国城镇化率已(yǐ)经达到65％以上，继(jì)续高速增长空间有限，从乡村到城镇(zhèn)的迁(qiān)移(yí)人口(kǒu)数量整体(tǐ)将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下(xià)降

　　青年劳动参与率有两个特点(diǎn)，一(yī)是低于其他(tā)年龄段群体，大(dà)部分青年(nián)在校，并未进入劳动(dòng)市场(chǎng)。二是近(jìn)年来呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降。根据今年3月统计局披露的青年(nián)就业(yè)和失业人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)约为33.4％，即(jí)9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入(rù)或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次人口普查时(shí)，青年劳(láo)动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年，青年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三年(nián)，该指标已经下(xià)降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与(yǔ)率的下(xià)降主要(yào)有三(sān)方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年均增(zēng)加(jiā)70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年(nián)的时间里，该年龄(líng)段的在校生增(zēng)加了493万，年均(jūn)增(zēng)长246.5万(wàn)，远远快于此(cǐ)前(qián)十年增速(sù)。

　　二是部分群体因(yīn)就业形势恶(è)化而退出劳动市场，在未来经济和就业好转后会回到劳动(dòng)市场(chǎng)。2020年3月(yuè)，国(guó)家(jiā)统计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业人(rén)员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶化时，也(yě)会影(yǐng)响(xiǎng)劳动参与率(lǜ)。

　　三是(shì)就业观念的(de)变(biàn)化导致(zhì)初次进(jìn)入(rù)劳(láo)动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。从社会风气(qì)来看(kàn)，对(duì)学历(lì)的推(tuī)崇导致本科毕(bì)业即进入就业市(shì)场(chǎng)的年轻人减少(shǎo)，加上考研、考公(gōng)竞争(zhēng)激烈，发展至(zhì)“二战”“三(sān)战”，客观上(shàng)会将(jiāng)部分(fēn)青年人(rén)初次就业时间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从而导致16-24岁劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分母端可(kě)能会越来越重要

　　失(shī)业人(rén)口的增加不(bù)能完全解(jiě)释青(qīng)年失业率的上升。假如(rú)当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对(duì)应青年失(shī)业率应该从(cóng)12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能解释当前(qián)青年(nián)失(shī)业率的一(yī)部(bù)分，另一部(bù)分则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口(kǒu)已(yǐ)经开始(shǐ)负增长(zhǎng)，未(wèi)来青年失业率的(de)变动可能出(chū)现以下(xià)三(sān)种情况：

　　①青(qīng)年(nián)失业人口增(zēng)加，同时劳动力减少，青年失业(yè)率(lǜ)上升；

　　②青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力(lì)降(jiàng)幅，青(qīng)年(nián)失业率上升；

　　③青年(nián)失(shī)业人口与(yǔ)劳动力均(jūn)在减少，失业人(rén)口降(jiàng)幅(fú)大于劳(láo)动力(lì)降幅，青年失业(yè)率下降。

　　我们(men)认为，未来失(shī)业人口会随(suí)着经济复苏而(ér)减少(shǎo)，但经(jīng)济复苏难以改变(biàn)失(shī)业率的分母下降趋势(shì)。青(qīng)年劳动(dòng)力的下降(jiàng)可能成为(wèi)就业“疤痕效应(yīng)”的长期来(lái)源，抬高青(qīng)年(nián)失业率的长期中(zhōng)枢。未来失业(yè)率(lǜ)的分母端(duān)可(kě)能会越来越重要，这也是人口长周(zhōu)期变化的影响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数(shù)据说明(míng)

　　青年失业率的(de)两个前置概念。讨论16-24岁(suì)人口(kǒu)调查失业率时，有必(bì)要明(míng)晰这一概念的两个要点：一是调查失业率是(shì)城镇(zhèn)就(jiù)业(yè)范(fàn)围(wéi)，并非针对全(quán)部就(jiù)业人(rén)口，不包(bāo)括(kuò)乡村就业，2022年底(dǐ)我国城乡(xiāng)就业大约分别(bié)占63％、37％，近(jìn)四成的就业人口(kǒu)并(bìng)未(wèi)包(bāo)含在内。因此，许多针对青年失业(yè)率的讨论以全(quán)国青年人口数量为出发点，未(wèi)区分人(rén)口总量(liàng)与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如(rú)无特别(bié)说明，各(gè)概(gài)念均是指城镇就(jiù)业(yè)口径。

　　二是失业率的分母(mǔ)不含没有劳动意愿(yuàn)的(de)劳动年龄(líng)人(rén)口(kǒu)。按照统(tǒng)计局的定义，“劳动力指(zhǐ)年满(mǎn)16周岁，有(yǒu)劳动能(néng)力，参(cān)加或要求参加社会经济活(huó)动(dòng)的人员。包括就业人员和失(shī)业人员”，因此(cǐ)没有(yǒu)就业意愿的劳动年龄(líng)人口(kǒu)不计入(rù)劳(láo)动力。根据《2022年(nián)中国劳动统(tǒng)计(jì)年鉴》，2021年底(dǐ)我(wǒ)国(guó)16岁以(yǐ)上的人口约(yuē)为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口为(wèi)约(yuē)7.46亿，据此推算(suàn)城乡失业人(rén)口可能为3372万人(rén)左右。

　　从数据来看，失业率来自全国月度劳(láo)动力调查(chá)。该项调查制度于2005年正式(shì)实施(shī)，每年(nián)进行两次全国劳动力抽样调(diào)查，调查范围为(wèi)中国大陆的城镇和乡村(cūn)，调(diào)查对象(xiàng)为16岁及(jí)以上(shàng)人口。2009年3月，为更及(jí)时(shí)准确反映劳(láo)动力市场变化情(qíng)况(kuàng)，建立(lì)了31个大城市月(yuè)度(dù)劳动力调(diào)查制度。2013年(nián)4月，又将(jiāng)月度(dù)劳动力调查范围扩大(dà)至65个(gè)城市。2016年(nián)1月，全国(guó)月度劳动力调查正式(shì)在全国(guó)范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所有地(dì)级市。

　　月度(dù)劳动力调(diào)查(chá)样本比例约(yuē)为(wèi)0.2‰，是年度(dù)调查的五分(fēn)之一左右。全(quán)国(guó)每(měi)月调(diào)查(chá)约12万户，2020年全国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我(wǒ)国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次的人口抽样调查(chá)样本比例为1％。而每10年一次的(de)人口普查则在长表部分(fēn)纳入就业(yè)调(diào)查，长表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普(pǔ)查的就业(yè)数据质量(liàng)更高。

　　就(jiù)业人员总数会根据普查数据进行修正，但结构数据(jù)仍会存在差异。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末(mò)全国就业人员约(yuē)为7.75亿人(rén)；而七普后次(cì)年的年鉴(jiàn)将这一数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结构数据的差(chà)异(yì)仍(réng)然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制(zhì)造业就业人员占比(bǐ)为18.0％，而七(qī)普数(shù)据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等不(bù)及预(yù)期，经济和就业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因(yīn)素框(kuāng)架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写(xiě)人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外(wài)发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告发布机构(gòu)：德邦证券股份有限公司