随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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