昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ě华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约r)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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