5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对(d雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗uì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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