射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了(le)华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)也(yě)走出了(le)破(pò)发的(de)行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于(yú)发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求(qiú)射(shè)频芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额(é)研发投入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游去库存(cún)周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而(ér)较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对(duì)智能(néng)手机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的(de)市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现出一(yī)片(piàn)红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预计未(wèi)来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基(jī)地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产(chǎn)品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市