编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方(fāng)，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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