在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语n)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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