在(zài)股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(xìng)投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权(quán)益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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