今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)E酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围TF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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