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子集是什么意思，非空真子集是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初(chū)以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国子集是什么意思，非空真子集是什么意思经济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战(zhàn)略性产子集是什么意思，非空真子集是什么意思业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公(gō子集是什么意思，非空真子集是什么意思ng)司发布股东(dōng)回报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。