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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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