一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(j162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感(g162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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