美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获(huò)得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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