个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的20肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢23清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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