利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗

　　公募基(jī)金交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)模式再现创新突破(pò)！

　　继过往较为常(cháng)见的托管人结算模式和券商结算(suàn)模式之后，一种创新(xīn)模式——“类(lèi)QFII结算模式(shì)”正(zhèng)在基金行业悄然流行。

　　据中国基金报记者了(le)解，2022年3月初(chū)成立的博道盛兴(xīng)一年持(chí)有期(qī)混合是首只(zhǐ)采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模式(shì)”的基金，该基(jī)金(jīn)由博道(dào)基金、广发证券、兴业银行(xíng)三方合作推出。目前正(zhèng)在发行(xíng)的易方(fāng)达中证软件服务(wù)ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易方达与广发证券、兴业银行合作(zuò)发行。

　　“类(lèi)QFII结算模式”的推出(chū)也吸引(yǐn)了行业各(gè利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)方(fāng)目(mù)光，据业内人士透露，除了(le)广发证券有落地的基金产品之外，其他券商(shāng)、基(jī)金公司也(yě)在关注研究这一新(xīn)的模式，也在摩拳擦掌。

　　在多位业内人士看来(lái)，目前基(jī)金结算模式迎来新时代。券商(shāng)结(jié)算、银行结算、类QFII结算三类模式(shì)各有优劣，基金管理人可(kě)以根据(jù)不同情(qíng)况，选择不同的结(jié)算模式，最大限(xiàn)度(dù)的调动各方资(zī)源，为持有(yǒu)人提供更好的服务。

　　利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗trong>“类QFII结算模式”逐渐落地

　　在(zài)公(gōng)募基金25年的(de)历史长河中，托(tuō)管人结算模式是最早出(chū)现也是最为成(chéng)熟的基金结(jié)算(suàn)模式(shì)。到了2017年，券商(shāng)结(jié)算模式启动试点，成为基金公(gōng)司撬动(dòng)券商(shāng)资源的有力抓手，之后由(yóu)试(shì)点转常规，发展迅速。

　　如今，新的交(jiāo)易结(jié)算模式(shì)——“类QFII结算(suàn)模(mó)式”正(zhèng)在行业各方探索中落地(dì)。

　　据中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者了解，2022年3月8日成(chéng)立的博道盛兴一年持(chí)有(yǒu)期(qī)混合是首只(zhǐ)采用“类QFII结算(suàn)模式”的基(jī)金(jīn)。而目前正在发行的易方达(dá)中(zhōng)证软件(jiàn)服(fú)务ETF也将(jiāng)采用“类QFII结(jié)算模(mó)式”，上述两只基(jī)金分别由博道(dào)、易方达两家基金公(gōng)司与广发(fā)证(zhèng)券、兴(xīng)业银行(xíng)合作发行。

　　“在证券公司中，广发证券是率先有落(luò)地(dì)基金(jīn)产品的券(quàn)商(shāng)，据了解，其他(tā)券商也在积(jī)极(jí)研究这(zhè)一(yī)新的业务。”一位业(yè)内(nèi)人(rén)士透露。

　　据博道基(jī)金介绍，所谓(wèi)的“类QFII结算(suàn)模(mó)式(shì)”是指，公(gōng)募基金参照QFII模式，通过证券公司进行交易申报，由托(tuō)管银行进(jìn)行结算，在这种模式下，资金存放在托管银行(xíng)的(de)托管账户，无须银证转账到证券公司。这也成为类QFII模(mó)式的与一般券结模式的最大不同点。

　　具体来看(kàn)，类QFII模式中产品资金集(jí)中存放在托管银行，在(zài)券商开立(lì)的(de)资(zī)金账户(hù)无需实(shí)际上的银证转账存入资金，每个交(jiāo)易日基(jī)金公(gōng)司采用申报交易额度，使用(yòng)虚头寸资金的方式(shì)进(jìn)行(xíng)场内交易(yì)，券商根据已申报的交(jiāo)易额度每日滚动计算产品资金(jīn)账户虚头寸资金余额，以(yǐ)实现对(duì)产品场内(nèi)交易额(é)度(dù)的前端验资控制。

　　类QFII模式(shì)下(xià)基金场内交易通过经纪券商完(wán)成，仍然保(bǎo)留(liú)了原(yuán)先券商交易结算模式的交(jiāo)易前端控制、验资验券的优点，同时资金结(jié)算由托(tuō)管行完成，解决了(le)部分托管行比较关注的托管资金归属(shǔ)保管问题，一定程度上调动(dòng)了托管(guǎn)行的(de)积极(jí)性(xìng)。

　　在博(bó)时(shí)基金券商业务部(bù)副(fù)总经理王鹤锟(kūn)看(kàn)来，类QFII结算(suàn)模(mó)式(shì)，丰富了公(gōng)募基金(jīn)与(yǔ)证券公司结算(suàn)模式的选择，更好(hǎo)地满足各方(fāng)差(chà)异(yì)化的需(xū)求，也印证了券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型已经进入更加成熟(shú)和(hé)高速(sù)发展阶段 ，多样的结算(suàn)模式(shì)备选可以有助于(yú)降(jiàng)低运营风险 、提升效率(lǜ)，促进公募基金、券商渠(qú)道、基金投(tóu)资(zī)人(rén)共赢发(fā)展。

　　“尤其是(shì)对于ETF产品，类QFII结算(suàn)模式可以保证较好运营效(xiào)率带来的优质交易(yì)体验的同时，兼顾券(quàn)商与基(jī)金公司的商(shāng)业利益深度捆绑。随(suí)着(zhe)“买方投顾业务(wù)，产(chǎn)品工具化(huà)配置(zhì)”的趋势逐(zhú)渐形成，该模式将进一步促(cù)进，金融(róng)机构为广大投资(zī)人提供更多(duō)的交易工具选择。”他进(jìn)一步分析指出。

　　类QFII结算(suàn)模式突破了现(xiàn)行(xíng)客户(hù)交(jiāo)易结算资金的三(sān)方存管框(kuāng)架，谈及这类模式的创新点，平安基金总结为三(sān)大方面：“一(yī)是虚头寸：实现虚头寸(cùn)指令(lìng)对接(jiē)，资金无需三(sān)方存管(guǎn)；二是交(jiāo)易(yì)交(jiāo)收分离：证券公司对产品场内交(jiāo)易进行(xíng)前端验资(zī)验券；三是日终资金对(duì)账：实现证券公司(sī)与托管人系统对接(jiē)对(duì)账(zhàng)。”

　　加强交易前端验资验券功能

　　兼顾与(yǔ)券(quàn)商渠(qú)道(dào)的商业(yè)模(mó)式创新

　　作为一种新的交(jiāo)易结(jié)算模(mó)式，投资者(zhě)对(duì)类QFII结算模式还是比较陌生。相比过往的结(jié)算模式，公(gōng)募基金采用(yòng)类QFII结算模式(shì)有哪些优劣势？也是投资者关(guān)注(zhù)的(de)问题。

　　博(bó)道基金(jīn)站在ETF的角度分析指出(chū)，从(cóng)销售端上(shàng)看，ETF的募集和日常申购赎回都通过券商完成。若ETF采用类QFII模(mó)式(shì)，其投资(zī)端业务也是通过(guò)券商完成，可(kě)以(yǐ)全方位的(de)跟券商合作。

　　“类QFII的优点(diǎn)是证券(quàn)公司对(duì)产品场内交易进行(xíng)前端验资验券，可有效(xiào)防控异(yì)常交(jiāo)易(yì)和超(chāo)买风险。”博道基金表示。

　　“对于公募基金管理人而言，公募类QFII结算模式，较传统托管银行结算模式，有两方面好处：一是，加强了(le)交(jiāo)易前端(duān)验资验券功能，优化交易(yì)监控和头寸透支风险管理；二是(shì)，兼顾了(le)与券(quàn)商渠道商业模式(shì)的创新，类似与券商结算模式，捆绑了(le)商业利益，有(yǒu)利于券(quàn)商代买(mǎi)市占率的提升。博时基(jī)金券商业务部副总经理王鹤(hè)锟也(yě)谈了自(zì)己(jǐ)的(de)看法。

　　他进一步分析(xī)称，“相较券商结算(suàn)模式，公募类QFII结算(suàn)模式，也有(yǒu)两方(fāng)面(miàn)好处：一是，无需银证转账即可调整场内外资金(jīn)分(fēn)布(bù)，效率有所(suǒ)提升；二是，简化了开户(hù)环(huán)节，免去了三方(fāng)存管(guǎn)登记(jì)确(què)认。”

　　此外，还有(yǒu)基金人士认(rèn)为，对于基金管理人而言，ETF采用类(lèi)QFII结算模式，可以(yǐ)兼顾资(zī)金使用效率与风险控(kòng)制(zhì)两(liǎng)方(fāng)面的需求，相？过往的结算模式体现(xiàn)出(chū)了？定(dìng)优势。相比券商(shāng)结算模式(shì)，类QFII结(jié)算模式下无需银证转账即可调整场内外资(zī)金分布，效率(lǜ)有所提(tí)升，同时也简(jiǎn)化了开户环(huán)节，免去了三(sān)？存管登(dēng)记确认；而相比托管(guǎn)人(rén)结算模式，类QFII结算模式下加(jiā)强了交易前端验资验券(quàn)功(gōng)能，可优化(huà)交易监控和头寸(cùn)透支风险管理。

　　平安基金(jīn)将ETF采用类(lèi)QFII结算(suàn)模式的主要优势归结为(wèi)以(yǐ)下几点：

　　一是，类QFII结算(suàn)模式下，产(chǎn)品资(zī)金不是(shì)集中于(yú)原(yuán)来的证券公司(sī)资金账户，仍然(rán)存放在托管(guǎn)行账户(hù)，实现的方式(shì)是需要将(jiāng)托(tuō)管行和券商(shāng)打通。通过“虚头寸”将托管行和券商(shāng)打(dǎ)通(tōng)，免去银证转账的(de)步骤，解决了(le)普通券结模式下资(zī)金(jīn)分散管(guǎn)理(lǐ)，资金划(huà)拨时间受银证转账(zhàng)时间范(fàn)围限(xiàn)制的痛(tòng)点。日常(cháng)投资运作过程，减少银证(zhèng)转(zhuǎn)账(zhàng)资金划(huà)拨工作，例如，定期费用支(zhī)付、新股新债缴款与(yǔ)银行间账户之间划拨(bō)等；

　　二是，对比券(quàn)商结算模(mó)式，一定量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)证(zhèng)券资金账户开户与银证关联挂钩环节工作；

　　三是，更有(yǒu)利于明确各方职责(zé)所在，以及(jí)完(wán)善业(yè)务风险管理。通过交易交收分(fēn)离(lí)，证(zhèng)券公司前(qián)端(duān)验资验券可有效防控(kòng)异常交易和超买风险(xiǎn)，托管人负责交收；日终(zhōng)资(zī)金(jīn)对(duì)账实现(xiàn)证券公司(sī)与托管人系统对接对账，可防(fáng)范资(zī)金结算风(fēng)险。

　　平安基金同时(shí)也谈到(dào)了ETF采用类QFII结算模式的几点(diǎn)不足之处：一方(fāng)面，类似(shì)托管人结算模式，该模式(shì)与托管人结(jié)算模式一致，对投(tóu)资组合而(ér)言(yán)需按(àn)月计算缴(jiǎo)纳最低结算(suàn)备付(fù)金与保(bǎo)证(zhèng)机制；另(lìng)一方面，虚头寸机制下，管理人、托(tuō)管人(rén)与(yǔ)券商(shāng)三方需每日(rì)确立场内/外资(zī)金分配比(bǐ)例。取(qǔ)决于投资组合交易特(tè)征，将增加日常投资运营管(guǎn)理工作(zuò)。

　　起(qǐ)步阶段或吸引头部基(jī)金公司跟随

　　实(shí)现基(jī)金、券商、银行(xíng)三方共(gòng)赢

　　从(cóng)业(yè)内(nèi)观察(chá)看，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)公司(sī)对类QFII结算模式的关注(zhù)度较高，也在筹备或启动(dòng)相应的合作。不过，参与这类业务还涉及系(xì)统改造，以及固(gù)收、QDII等复杂型公募产(chǎn)品(pǐn)的限制仍有待解决(jué)等问题，初期或更多(duō)是头部基(jī)金(jīn)公司参(cān)与(yǔ)。

　　“近期(qī)也在公司(sī)内部对(duì)这(zhè)一业(yè)务进行了探讨(tǎo)，业务操作上(shàng)的障(zhàng)碍(ài)并(bìng)不(bù)大。”一家(jiā)基金公司人士表示，这类业务具备一定吸引力，相比较托管行结算模(mó)式和(hé)券商结(jié)算模式，这一模(mó)式可以同时(shí)激发银行、券商双方的销(xiāo)售力(lì)度，同时(shí)在(zài)此类模式刚(gāng)刚(gāng)起步阶段阶段参与(yǔ)，存在明显的先(xiān)发优势。

　　博时(shí)券(quàn)商(shāng)业务部副总经理王鹤锟(kūn)也表示，关于类(lèi)QFII结算模式仍处于发展初期，该模(mó)式特(tè)点鲜(xiān)明。但(dàn)是，对于固收、QDII等(děng)复杂型公募(mù)产品(pǐn)的限制仍有(yǒu)待解决，成(chéng)为主流结算模式(shì)仍不(bù)具(jù)备条件。展望未来，预计相关金(jīn)融机构(gòu)对该模式会保持高(gāo)度(dù)关(guān)注，会成为选择之(zhī)一。

　　平安基金相关(guān)人士更有信心，认为这是一个(gè)基金、券商(shāng)、银行(xíng)三(sān)方共赢的模式，有(yǒu)望成(chéng)为新(xīn)的(de)行业发展趋势。对管理人而言，类QFII结算模式较传统券结模(mó)式、托(tuō)管人结算模式均有(yǒu)比较优势；对托管人而(ér)言，产品资金全额留存在托管账户，无需银证转账；对证券公司提高服务机构(gòu)客户的能(néng)力(lì)，也加强(qiáng)了公司品牌(pái)影响(xiǎng)力。

　　不过，基金公司开(kāi)启类QFII结算模式(shì)，也涉及不(bù)少系(xì)统改(gǎi)造，尤其是(shì)托(tuō)管行和(hé)券商。博道基金就表示，对(duì)基金公司来(lái)说，总体保留(liú)沿用券(quàn)商(shāng)结(jié)算模式下的场内交易前端验资验券相(xiāng)关流程和业务系统，个别如清算模(mó)块(kuài)涉及(jí)一些小改动。但券商(shāng)和托管行的系统改动较大，如在系统直连、账户管(guǎn)理、场内清(qīng)算(suàn)、场外清算等多个(gè)环节需要(yào)进行升级改造。

　　目前(qián)已经实现的(de)模(mó)式来看，主要是(shì)广发证(zhèng)券、兴(xīng)业银(yín)行、基金公司三方(fāng)参与。而记者从(cóng)业内了解到，也(yě)有一些(xiē)银(yín)行、券商(shāng)对(duì)此也抱有积极态度，愿意(yì)布局此类(lèi)业务。

　　从单(dān)一模(mó)式(shì)走向三类(lèi)模(mó)式

　　基金行业(yè)发展25年以来，结算模式发生了重要(yào)变(biàn)化，从单一模式走向券商结算、银行结算、类(lèi)QFII结算模式三类模式的时代。

　　自公募基金诞生起，采取的就是银行托管(guǎn)人结(jié)算模式(shì)，到目前已25年了，仍(réng)然是(shì)目前公募基金结(jié)算的主流模式。这(zhè)一(yī)模式是，基(jī)金(jīn)管理人租用券商的交易席位直连报盘交易所，托(tuō)管(guǎn)人作(zuò)为特殊(shū)结算参(cān)与人与中国结算进(jìn)行资金和证(zhèng)券的清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。

　　券(quàn)商结(jié)算模式在2017年启动试点，并于2019年初(chū)由试(shì)点(diǎn)转常规，至(zhì)今已历时(shí)5年有(yǒu)余(yú)。随着运(yùn)作(zuò)机制渐稳、结算(suàn)效率改善(shàn)及券商(shāng)财富(fù)管理业务高速(sù)发展，券结模式自2021年迎来(lái)爆发，根据Wind数据，2021年全年(nián)一共有144只新(xīn)成立(lì)基金采用了券结(jié)模(mó)式。根据中金公司统计，截至2023年2月24日，券结基金数(shù)量(liàng)与规模分别为616只和(hé)5709亿(yì)元(yuán)，占据全部基金规(guī)模比重为2.2％。

　　随着(zhe)公募基金2022年(nián)开启类QFII交易结算模(mó)式，基(jī)金结算模(mó)式也(yě)正式进入(rù)了新时代(dài)。

　　博道基(jī)金相关人士就表示，券商结算(suàn)、银行结算、类QFII结算(suàn)模(mó)式，每种结算模(mó)式各(gè)有优(yōu)劣，基金管理人可以根(gēn)据不同情(qíng)况(kuàng)，选(xuǎn)择不同的结(jié)算模式，最大限度的调动各方资源，为(wèi)持(chí)有人提供更好的服(fú)务(wù)。

　　“随着券结模式(shì)的持续推行(xíng)，尤其(qí)是类(lèi)QFII结(jié)算模式的(de)创新发展(zhǎn)，伴随着权益市(shì)场(chǎng)行情修(xiū)复及券商财富管(guǎn)理业务(wù)高速(sù)发展，在主动(dòng)权益基金、ETF在内的指数型基金等产品类型上，券结(jié)模式将有较大发展空(kōng)间。”上述平安(ān)基金相关人(rén)士表示(shì)。

　　不少人士也看好券(quàn)结模式的发展。据一位业(yè)内人士(shì)表示，现(xiàn)阶(jiē)段券商结算模式在中小基金公司中(zhōng)更(gèng)加普遍。中小基(jī)金相对(duì)来说(shuō)获得(dé)银行渠道(dào)的营销支(zhī)持难(nán)度较大，券结模式能(néng)有效推动券商和基金(jīn)公司的(de)合作关系，有(yǒu)助于中(zhōng)小基(jī)金新产品(pǐn)开拓市场(chǎng)。

　　不过，上(shàng)述人士也表(biǎo)示，券结模式保有量(liàng)会更稳定一(yī)些，对于托管(guǎn)行有一(yī)个制(zhì)衡的作用。以前是小公司为主，现在也有一些(xiē)大公司陆续开始试水，以后会是一个趋势(shì)。

　　博时基金券(quàn)商业务部副总(zǒng)经理王鹤(hè)锟也表(biǎo)示，券商结(jié)算模(mó)式的发展(zhǎn)，已(yǐ)经从(cóng)“拼数量”时代进入(rù)“拼(pīn)质量”时(shí)代：发展的(de)边际制约因(yīn)素，也从(cóng)“投入成本(běn)较大、技术系(xì)统(tǒng)探索较困难”转变为(wèi)“产品策略(lüè)与市场环(huán)境(jìng)及需求的匹配(pèi)度、业(yè)绩表现与客户体(tǐ)验的舒适度、销售服务与渠道陪伴(bàn)的契合度”。券商(shāng)结算模式，将基金公司、基金(jīn)产品与券商渠道的中长期利益深度(dù)绑定；在(zài)此模式下，竞争格局(jú)会发(fā)生分(fēn)化，回归“买(mǎi)方投顾陪伴(bàn)模式(shì)”的(de)服务本质，”持续提(tí)供“好(hǎo)产品(pǐn)、好服(fú)务”的基金公司和证券公司会受益于(yú)这一发展变化。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗