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饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年(nián)初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思>

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(d饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思òng)盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为国家重点支持(chí)的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市(shì)公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投(tóu)资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融(róng)资需求回(huí)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。