上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一(yī)起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公司股票及其可转债被终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重属性，自(zì)诞(dàn)生以来(lái)颇受市(shì)场(chǎng)欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市的(de)情(qíng)况，也(yě)未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史(shǐ)或将(jiāng)被(bèi)打破，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上(shàng)市公司是(shì)因经营不40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大(bù)善导(dǎo)致退市，财务状况(kuàng)并不乐观(guān)，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公(gōng)司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市(shì)并非(fēi)完全出(chū)乎意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在(zài)相关规则中埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股(gǔ)票被终止上(shàng)市的(de)，其发行(xíng)的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的(de)“神话(huà)”。随着全(quán)面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态(tài)化退市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的(de)可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在(zài)发(fā)展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不(bù)变(biàn)，是时候重塑对可转债的认(r40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大èn)知了。投资者要改变(biàn)“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较(jiào)低、退(tuì)市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效(xiào)益(yì)良(liáng)好、估值合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切(qiè)关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是(shì)否还拥(yōng)有转股功能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性的(de)变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简单套路(lù)行不通了，一(yī)些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大