5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月(yu乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗è)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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