昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(y上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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