在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)的(de)代(dài)价。广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？p>

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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