“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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