个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；阿富汗改名现在叫什么结合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，阿富汗改名现在叫什么东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)阿富汗改名现在叫什么家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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