昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(bi什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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