财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐ多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思n)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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