今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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