昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiā三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积o)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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