个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口部分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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