4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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