来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续(xù)，短期(qī)政策(cè)不(bù)太可(kě)能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调(diào)“实体经(jīng)济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季(jì)度(dù)经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对(duì)克制 。

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　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距。所以，经济仍(réng)需政策呵(hē)护。尤(yóu)其(qí)是一季度降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们(men)认为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复和(hé)扩大(dà)需求”是当(dāng)前(qián)经济(jì)持(chí)续回(huí)升(shēng)向好(hǎo)的关键所在(zài)。

　　2循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思trong>

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强(qiáng)调(diào)经济要实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意(yì)味着稳增(zēng)长不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力(lì)持续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要(yào)求“把发挥(huī)政策(cè)效力和激发经营(yíng)主体活力(lì)结合起来(lái)”。我们的理解是，下(xià)一阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复(fù)，通过改革开放(fàng)的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所(suǒ)有(yǒu)制企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要(yào)依法合规经营。要下决心(xīn)从根本(běn)上(shàng)解(jiě)决企(qǐ)业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为(wèi)主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自发的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资(zī)

　　会议提(tí)出(chū)，积(jī)极的财政(zhèng)政策要(yào)“加力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币(bì)政策要(yào)“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求(qiú)，本次会议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合(hé)力”，而(ér)去年(nián)12月会议的相关表述是(shì)“加强各类政策(cè)协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政(zhèng)策(cè)重心(xīn)。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠(qú)道增加城乡居(jū)民(mín)收入(rù)，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游(yóu)等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的(de)自然修复(fù)。另一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议提到(dào)，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更(gèng)加重要的(de)位(wèi)置，稳住(zhù)外贸(mào)外(wài)资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由(yóu)贸(mào)易港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行(xíng)先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设(shè)现代化(huà)产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解(jiě)是(shì)，产业政策的重(zhòng)点是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济(jì)并不(bù)是(shì)整个GDP，而是(shì)和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态”，也提(tí)到了(le)“重视(shì)防范(fàn)风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措(cuò)施也必(bì)然会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动(dòng)平台企业规(guī)范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险也是重点