尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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