大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(di两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法àn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法