5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhō阿富汗改名现在叫什么ng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷阿富汗改名现在叫什么款继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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