昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(ch黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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