尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通831143是什么意思(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯831143是什么意思(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ831143是什么意思)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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