如(rú)果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计(jì)上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(d蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ào)二季(jì)度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的(de)巨(jù)大投(tóu)资机(j蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ī)会。

　　不(bù)过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目(mù)前(qián)已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对(duì)投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原(yuán)因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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