5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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