银(yín)行(xíng)业危机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不久，第(dì)一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新历(lì)史新(xīn)低，市(shì)值一度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报(bào)道，知情(qíng)人(rén)士说，几个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为(wèi)其(qí)部分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的(de)收购方担心(xīn)承担过多(duō)风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行注(zhù)资300亿美元的大型(xíng)银(yín)行寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道(dào)，白(bái)宫或美国财(cái)政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前(qián)不知(zhī)道这家银行能(néng)否(fǒu)在未来的日子(zi)继续经营下去，也(yě)不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发(fā)表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告(gào)显示(shì)美国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大(dà)于(yú)预期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美(měi)国(guó)经乌鲁木齐海拔多少米高济(jì)数据，对美国经济衰退(tuì)的(de)担忧增加，油(yóu)价周三延(yán)续前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一(yī)共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美(měi)联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银(yín)行系统危机以及(jí)由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力度会(huì)维持25个基点，不(bù)会像去(qù)年(nián)那样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减(jiǎn)速(sù)，但是(shì)据我(wǒ)们测算当(dāng)前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发美联储货乌鲁木齐海拔多少米高币政策转向。从历史上美(měi)联储加(jiā)息的经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经济(jì)减速(sù)而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行(xíng)股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美(měi)国商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产负责(zé)错配，并非如2007年(nián)次贷危机(jī)时(shí)那(nà)样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难(nán)发生(shēng)。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国(guó)银行(xíng)业“爆(bào)雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对(duì)于(yú)通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认(rèn)为有一定(dìng)降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非(fēi)金融企业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个(gè)通(tōng)胀水平(píng)预测下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去(qù)做降息操作(zuò)的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报道，对于美(měi)国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的最高水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机(jī)构的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球(qiú)投资(zī)和西(xī)部信托等公司认为，美联储和其他央行(xíng)将(jiāng)在(zài)加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和(hé)其他央行的(de)政(zhèng)策制定者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得(dé)不(bù)做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出(chū)增速放缓是(shì)确定性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济继续减速也(yě)是大概率事件(jiàn)。然而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出(chū)增速虽然在(zài)下滑，但在(zài)2月还是(shì)维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪短期虽(suī)有升(shēng)温(wēn)，但不至于出(chū)发市场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通(tōng)过(guò)贵金属温和反弹也(yě)可以验证这(zhè)一(yī)点。不过，随着(zhe)美国居民利息支(zhī)出(chū)占可支配(pèi)收(shōu)入的比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除由于(yú)经济(jì)严(yán)重减速加快导致大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国居民(mín)部门(mén)信用卡(kǎ)违约(yuē)率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经济下行的环(huán)境下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化(huà)也(yě)是(shì)情理(lǐ)之中；但美国居民部(bù)门已经(jīng)经(jīng)过了十年的去杠杆(gān)，本身资产负(fù)债处于一(yī)个相对健康的状况，这也是为何即便消费信心(xīn)在恶(è)化，即便银行利(lì)率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居民部(bù)门的需求仍(réng)然(rán)十分有韧性。”赵旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看(kàn)来(lái)，当前市(shì)场避险情(qíng)绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是(shì)能够激发风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)中国(guó)这边的(de)复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到(dào)，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激政(zhèng)策的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个激发(fā)避险情(qíng)绪升级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出现(xiàn)明显的周(zhōu)期(qī)背离，且海外(wài)的政(zhèng)策(cè)部门应对危机的(de)速度又很(hěn)快，所以不至于(yú)出(chū)现单边的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致(zhì)各(gè)类风(fēng)险资产难(nán)以出(chū)现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的(de)操作思路(lù)应该是(shì)“在下(xià)跌时不(bù)过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块(kuài)全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有色(sè)金属研(yán)究总监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属的全面(miàn)下(xià)行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是(shì)临(lín)近美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情(qíng)绪(xù)；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规(guī)避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行(xíng)季报再爆利空(kōng)，引发(fā)市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温(wēn)，美(měi)股大幅下挫，美元(yuán)指数(shù)快(kuài)速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块(kuài)全面(miàn)下行的直接触(chù)发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较乌鲁木齐海拔多少米高(jiào)大。市场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银行业和(hé)全球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据(jù)，美联储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复(fù)始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面(miàn)临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看(kàn)多(duō)需求修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还在(zài)区(qū)间运行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡(xī)则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延(yán)续(xù)了(le)需求的强预期，有色(sè)一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半(bàn)，市场却出现不(bù)一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行(xíng)业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接(jiē)连下(xià)降(jiàng)，社(shè)会库存(cún)虽然(rán)持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订(dìng)单难以为(wèi)继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这(zhè)也(yě)就意(yì)味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高(gāo)开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支(zhī)持价格高走，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来(lái)，资(zī)金从有色(sè)市(shì)场(chǎng)流出规避不确定性风险，价(jià)格出(chū)现回调并不意外，昨日有色价(jià)格(gé)快速回落也是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利空因素(sù)的集(jí)中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下(xià)，需(xū)求不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格在节前持(chí)续(xù)表现偏弱，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上(shàng)期(qī)回升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的(de)增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的(de)总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过(guò)，何燕(yàn)艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大(dà)跌到目前(qián)的状态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市(shì)场预期过于一致，主流观点认(rèn)为加息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过(guò)于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美(měi)联储的结果(guǒ)导向很可能使得加息(xī)时间或者幅度超预期(qī)，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超(chāo)预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色(sè)板块多(duō)数(shù)品种供应增加总体(tǐ)比较确(què)定的，需(xū)求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因此(cǐ)，我(wǒ)对(duì)整个板块(kuài)还(hái)是(shì)持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的(de)预期(qī)，更多(duō)的是反(fǎn)映市场(chǎng)对(duì)未(wèi)来一个季度、半年(nián)度甚至(zhì)更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著，短期(qī)可关(guān)注供(gōng)求现状与价格趋势(shì)的关系以及可能突发的(de)风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的位置(zhì)和时间节点突发未知的风险事件，从而放大了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 乌鲁木齐海拔多少米高