在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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