大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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