北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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