个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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