“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员勿必和务必的区别，务必是什么意思呀国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别勿必和务必的区别，务必是什么意思呀企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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