随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季(j嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ì)度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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