分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机(jī)，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要(yào)举措。部分(fēn)货币市(shì)场基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件时(shí)，可(kě)能(néng)会对金融(róng)市(shì)场的(de)流(liú)动(dòng)性安(ān)全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资(zī)比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市(shì)场主体(tǐ)依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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