大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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